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JP MORGAN

25 de abril de 2019

El Riesgo País argentino superó los 1.000 puntos básicos y sigue en máximos desde 2014

El indicador de JP Morgan, referencia para los bonos de la deuda, avanza hasta los 1.006 enteros, ante la incertidumbre de los inversores sobre la coyuntura económica y política

Las dudas de los inversores sobre el futuro de la economía argentina, de cara a las elecciones presidenciales de octubre, provocaban este jueves nuevos desarmes de posiciones en activos locales y una firme alza en los niveles del Riesgo País, que se ubica en máximos de cinco años.

El indicador elaborado por el banco JP Morgan, que mide el diferenciald e tasa de los bonos del Tesoro norteamericanos respecto de sus similares de economías emergentes, progresa 56 unidades o 5,9%, hasta los 1.006 puntos básicos.

El miércoles llegó a repuntar más de 100 enteros o 12%, hasta los 963 puntos básicos, para moderar la suba a 950 unidades por la noche.

Se trata de sus niveles máximos desde el 5 de febrero de 2014, cuando llegaba a 1.018 puntos.

La expectativa también se centra en el mercado cambiario, cuando el dólar sondea niveles máximos históricos en términos nominales, ante una persistente demanda de divisas de carteras de inversión.

"Es que los inversores, ante las últimas encuestas que muestran que Cristina de Kirchner tendría una ventaja de casi 9 puntos sobre Mauricio Macri, temen no sólo por lo que podría hacer la ex presidente en un nuevo gobierno, sino que además desestiman la capacidad de un segundo mandato de Cambiemos para estabilizar la variables económicas", advirtieron desde Research for Traders.

"Si no hay credibilidad, los agentes económicos no creen y forman expectativas diferentes y totalmente desalineadas a las expectativas del gobierno y sus políticas. Los agentes se protegen, adoptan comportamientos defensivos, la demanda de dinero cae, las presiones cambiarias e inflacionarias aumentan, y la política termina fracasando", señaló un informe de la consultora Economía & Regiones.

Portfolio Personal Inversiones subrayó que "los inversores locales y sobre todo internacionales salieron masivamente de los acciones y bonos haciendo añicos sus cotizaciones y, tanto el riesgo país como los seguros contra default, se disparan y parecen no tener techo".

Los bonos soberanos llegaron a caer más de 5% en dólares en la última rueda. La baja de precios de la deuda argentina se pronunció incluso después de que el presidente Mauricio Macri declarara a la radio LT29 de Venado Tuerto que "está todo cruzado por la elección, el mundo duda que por ahí los argentinos quieren volver atrás y eso da mucho miedo al mundo, aumenta el riesgo país, toman posiciones defensivas".

El Riesgo País argentino se sostuvo holgadamente sobre los 1.000 puntos básicos durante el gobierno de Cristina Kirchner, cuando el juez de Nueva York, Thomas Griesa, falló a favor de los holdouts. El 22 de noviembre de 2012 alcanzó los 1.147 puntos básicos.

Diez años atrás, durante la crisis financiera internacional, rozó los 2.000 puntos, el rango más alto de la gestión de Cristina Kirchner, en 1.960 puntos el 15 de diciembre de 2008 y el 25 de marzo de 2009.

El Riesgo País argentino alcanzó un récord histórico en el momento más delicado de la crisis económica de 2001-2002, luego del colapso de la convertibilidad y la declaración del default de la deuda. El 7 de agosto de 2002 el indicador de JP Morgan cerró en 7.222 puntos, durante la presidencia de Eduardo Duhalde.

Luego de la reestructuración de deuda de febrero de 2005, con Néstor Kirchner como Presidente y Roberto Lavagna como ministro de Economía, sondeó niveles mínimos de 184 puntos, el 26 de enero de 2007.

 

El dólar, en tanto, se acerca a los 47 pesos.


¿Qué hizo que ayer el riesgo país saltara 11% y que hoy el rojo no se detenga? Al contexto internacional negativo, que hizo que el dólar se fortaleciera en todo el mundo y los inversores salieran de los mercados más riesgosos, se suma el ruido político local, donde empiezan a circular encuestas que le otorgan a Cristina Kirchner chances de derrotar a Mauricio Macri en las elecciones de octubre. 

"La debilidad de los mercados cambiarios de países emergentes junto con el escepticismo de los inversores en torno a las recientes medidas anunciadas por el Gobierno de Macri para abordar la inflación persistentemente elevada están castigando a los activos argentinos", sostuvo Ilya Gofshteyn, estratega cambiario de Standard Chartered en Nueva York, a la agencia Bloomberg. "El contexto político interno es, sin duda, un motivo de preocupación conforme nos dirigimos a las elecciones".

En tanto, Mauro Roca, director de mercados emergentes en TCW, cree que "la incertidumbre electoral impulsará los precios de los activos en el corto plazo. Los mercados están reaccionando adversamente ante la posibilidad de un retorno de una administración populista. En este momento, nadie puede proyectar con certeza el resultado de las elecciones presidenciales".

"Paradójicamente, la volatilidad financiera alimentada por el riesgo de retorno del populismo funciona en contra del esfuerzo de estabilización que persigue Macri. Esto a su vez eleva las posibilidades de victoria de un candidato populista", agrega Roca. "El Gobierno debe tratar de romper este círculo vicioso político-económico lo antes posible para mantener la competitividad en las elecciones presidenciales. Entretanto, los precios de los bonos podrían seguir ajustándose a la baja hasta que incorporen una alta probabilidad del peor caso".

Shamaila Khan, jefa de deuda de mercados emergentes de AllianceBernstein en Nueva York opinó que la ola de ventas de bonos argentinos "está impulsada por el fuerte posicionamiento de los inversores que subestimaron el riesgo electoral. Pensamos que el riesgo electoral no estaba contabilizado adecuadamente este año y ya no creemos que sea así". 

Fuente: https://www.clarin.com/economia/economia/riesgo-pais-sigue-subiendo-llega-977-puntos_0_zK-Cn_kUE.html

https://infogram.com/riesgo-pais-2019-1h984wldn7ng6p3

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