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CRISIS

9 de abril de 2019

El riesgo país preocupa otra vez: superó los 800 puntos y se acerca al máximo de la era Macri

Este lunes alcanzó los 809 puntos, el número más alto en lo que va del año y levemente por detrás del máximo registrado a fines de 2018, que fue de 821

El nivel de riesgo país superó este lunes nuevamente los 800 puntos básicos, atribuido por los analistas a factores políticos y económicos.

"Es un tema preocupante que siga creciendo el riesgo país; esto es producto de la desconfianza que existe en el mercado que el acuerdo con el FMI no logra calmar: la incertidumbre es sobre el 2020 en adelante", dijo el analista financiero Christian Buteler.

Por su parte, el especialista Diego Martínez Burzaco sostuvo que "la suba se puede explicar esencialmente desde el punto de vista político; los títulos más comprometidos son el Bonar 2020 y el Bonar 2024 que están en directa relación con lo político y el factor elecciones".

El nivel de riesgo país avanzó este lunes 17 unidades y alcanzó los 809 puntos básicos, el número más alto en lo que va del corriente año y levemente por detrás del máximo registrado a fines de 2018, cuando alcanzó los 821 puntos, la marca más alta de la administración Macri.

Otro dato fundamental para entender esta suba también es explicado por el comportamiento de los Credit de Default Swaps (CDS), un seguro de cobertura de default, que en las últimas semanas se disparó por encima de los 800 puntos, con un fuerte salto respecto a los 400 puntos en los que estaba a mediados del mes pasado.

Para Buteler, "el factor principal que explica la suba del riesgo país es el económico y el componente político le agrega más ruido".

En tanto, Martínez Burzaco sostuvo: "Hay decepción de parte de los inversores con algunas medidas tomadas por Cambiemos" y puso como ejemplo el nuevo impuesto a la renta financiera, que rige desde el año pasado, por el que los contribuyentes deben tributar por los rendimientos que obtuvieron durante 2018 por operar con títulos públicos, obligaciones negociables, fondos comunes de inversión, fideicomisos financieros y otros títulos valores.

No obstante, a pesar de este malestar, para Martínez Burzaco "no existen dudas de que el mercado apuesta por la reelección de Mauricio Macri en las próximas elecciones".

 

El dólar, en baja

 

El dólar minorista bajó este lunes 12 centavos y cerró a $44,838 promedio mientras que en el segmento mayorista recortó 23 centavos respecto del cierre del viernes para quedar en $43,70, ante una renovada oferta de divisas.

De esta forma el mercado cortó con tres ruedas consecutivas de alzas del dólar que, el viernes pasado, lo dejó a un paso de cruzar la barrera de los $45 para la venta al público.

Simultáneamente durante la jornada el Banco Central de la República Argentina (BCRA) convalidó una baja de tasas de Leliq de 20,67 puntos básicos, que quedó en un promedio de 67,691% para un total adjudicado de $197.763 millones. A partir de esta operatoria se generó una contracción de liquidez de $31.760 millones.

Gustavo Quintana, analista de PR Corredores de Cambio, recordó que la divisa norteamericana cayó después de tres jornadas de fuertes subas "que la habían llevado a los máximos históricos anotados en la semana pasada".

"La oferta de divisas mejoró respecto de lo visto a mediados de la semana y a pesar de una nueva baja de las tasas de las Leliq pudo contribuir a diluir la presión sobre el tipo de cambio", comentó Quintana.

Gabriel Caamaño, economista de la consultora Ledesma, aseguró que fue la sexta baja de tasa seguida, y ya "suma 117 puntos desde el 28 de marzo. Este lunes con contracción significativa, similar a la del viernes".

En relación a la base monetaria, Caamaño analizó que "ya con sólo mantener, redondeamos un sobrecumplimiento significativo".

Sin embargo, el economista de Ledesma advirtió que parte del mismo se va revertir esta semana "si el BCRA cumple las próximas cuatro ruedas con los montos indicativos que anunció".

En tanto, Florencia Lamprópolos, asesora financiera, detalló que el BCRA continúa en la senda bajista de la tasa de referencia, pero, a diferencia de meses anteriores lo hace "con mayor cautela".

"En cuanto al tipo de cambio, hubo leves variaciones durante la rueda de este lunes. De todas formas, tras el cierre del mercado de cambios, el riesgo país subió con fuerza superando los 800 puntos, por lo que habrá que estar atentos al movimiento de la moneda el día de mañana", destacó Lamprópolos.

Fernando Izzo, de ABC Mercado de Cambios relató que desde que comenzó a operar el mercado el dólar mayorista "comenzó a bajar motivado por el menú de esta semana de las inversiones en pesos disponibles, ya sea en Lecap a 110 días por $38.000 millones (al 4% capitalizable mensual) y que se licita entre este lunes y el martes".

Por el lado de la exportación cerealera, Izzo recalcó que el sector "está liquidando un promedio diario en abril de u$s70 millones, por lo que no afloja la demanda de la divisa norteamericana para coberturas de bancos e inversores, e incluso para giros al exterior para el pago de importaciones".

Sin embargo, la expectativa de liquidación son crecientes para esta semana y la próxima, según indicó Delfin Morgan, de Morgan, García y Masilla S.A. quien anticipó que se esperan que las ventas diarias asciendan a unos u$s120 millones promedio por día.

El volumen negociado en el segmento de contado fue de u$s568.297 millones, mientras que en futuros MAE se hicieron US$5 millones.

En el mercado de futuros de Rosario (Rofex), se operaron u$s689 millones, un 18% más que el viernes. El fin de mes -abril- concentró casi el 40% de los negocios, con una tasa al cierre de 42,52%. El plazo más largo operado con volumen fue noviembre a $58,21 con una tasa del 51,35%. Los futuros bajaron hasta 1%.

 

La Bolsa, con leve suba

 

El S&P Merval subió este lunes 1,27% y cerró la jornada en 33.080,87 puntos, impulsado por buena performance de las acciones de empresas financieras y energéticas.

En el panel líder, las ganancias fueron encabezadas por el Grupo Supervielle (SUPV +5,71%), Banco Macro (BMA +3,25%), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), YPF (YPFD +2,10%) y Pampa Energía (PAMP +1,36%).

En sentido opuesto, las pérdidas fueron lideradas por Edenor (EDN -2,21%), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4 -2,04%), Grupo Financiero Valores (VALO -1,54%), Transener (TRAN -1,44%) y Cresud (CRES -0,82%).

El analista de Rava Bursátil, Eduardo Fernández, señaló que la semana comenzó con resultados mixtos en la plaza local.

"Por un lado, los títulos públicos registrando una preocupante baja, y por otro lado, un nuevo rebote en el segmento de renta variable, pero con un bajo monto operado", indicó.

En el caso de la renta fija, "asistimos a la tercera caída consecutiva, especialmente en los bonos nominados en moneda extranjera. Fue el caso del DICAD, que cerró en el mínimo del año, registrando un retroceso del 1,61% en dólares. Por algo, el riesgo país cerró por arriba de los fatídicos 800 puntos básicos", advirtió el analista de Rava Bursátil.

Para Fernández, si bien los papeles privados volvieron a cerrar en territorio positivo, "fue todo bajo un entorno de reducidos negocios".

En el mismo sentido, desde el Grupo SBS señalaron que "la deuda en dólares aún no repunta y hoy, muy ofrecida desde el arranque pero mejorando algo a media rueda, cae US$ 1 en promedio para el tramo corto y US$ 1,25 a partir del tramo medio de la curva (CDS a 5 años ya en 874 puntos, 40 puntos básicos por encima del viernes y 80 puntos básicos YTD)".

Mientras que "el tramo en pesos continua ofrecido, tanto ajustables por CER como floaters, los lecaps mantuvieron los niveles evidenciados al cierre de la semana pasada: 48,50% promedio para el tramo corto, 53% promedio para el tramo medio y 51% promedio para el tramo más largo", recalcaron desde el Grupo SBS.

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